吉利汽车门头店招  吉祥轿车(0175.HK/ 港币3.76, 买入)3月全体销量同比增加2.9%,环比增加49.7%。同比增加显着低于乘用车职业高个位数的均匀增速,但符合咱们预期,因素在于新款SUV 车型奉献不大且旧车型逐渐筛选。16年1季度,累计销量同比微涨2%至143,323辆,略高于管理层此前销量同比零增加的指引。
　　从车型来看,3月份和1季度的增加动力仍然来自新远景、新金刚和博瑞(GC9)。博瑞因为推出了新车型且出口海外,销量回升至4,000辆以上。帝豪 EC7销量同比微跌2.6%至20,075辆,而帝豪EV 上个月在国内正式上市,3月销量上升至568辆。公司方针本年卖出16,000辆帝豪EV,意味着余下9个月里月销量要到达1,000-1,500辆以 上。新款SUV 博越(NL-3)在3月26日上市后销量到达1,018辆。别的,公司现已筛选并停产SC3、SC6、SC7、EC8、GX9和自由舰等旧车型,尽管会影 响短期销量,但可以前进单一车型和生产基地的经济规划效应。
　　出售展望:16年上半年个位数增加,下半年增速30%。
　　除了博越以外,吉祥未来两个季度还将相继推出四款新车(帝豪GS、C7、EC7混动版和NL-4),管理层计划在4季度曾经上市所有新车型,来充分消化旺 季需求。考虑到新车型带来的奉献以及博越的产能瓶颈要在4季度才干完全处理,咱们估计从2季度开端,销量增速将从1季度的低个位数逐渐回升,而下半年有望 实现高速增加。现阶段咱们估计上半年销量同比增加在中个位数,而下半年增速有望到达30%摆布。
　　估值。
　　现在咱们保持2016-17年净利润(每股收益)猜测28亿人民币(0.32元)和37亿人民币(0.42元)不变,6个月方针价设定在4.50港币。维 持买入评级,理由是在沃尔沃和强车型周期的股动下,公司曩昔两年获得很大前进,因此咱们看好吉祥的远景。估值方面,公司2016年预期市盈率比较于同业并 不算低,但鉴于盈余增加潜力较大,2017年预期市盈率偏低。考虑到股价在曩昔一个月里大幅上涨30%以上,咱们估计随后一些获利了断行为也许会在2季度 带来新的出场时机。
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